2026年5月7日，欧盟委员会已发布关于法国6台EPR-2机组融资方案的初步评估报告，首次详细披露项目总成本、项目公司架构、公共贷款、差价合约及风险分担机制。历经数月等待，法国6台EPR-2机组最终投资决策又迈出关键一步。2026年3月31日，欧盟委员会正式启动针对EPR-2项目公共援助措施的审查程序，核心任务是核实相关措施能否为项目提供融资支持，同时避免过度扭曲欧洲电力市场竞争格局。
EPR-2项目具备国家援助的必要性
该项目估算成本为728亿欧元（约合848亿美元），法国电力集团（EDF）和法国政府已向欧盟委员会通报三项援助措施，分别为专项贷款、差价合约（CfD）以及风险共担机制。此类国家援助均受欧盟严格的法规约束。欧盟委员会在启动审查的决定中认定，该方案符合《欧盟运行条约》（TFUE）第107条第1款定义的国家援助范畴；同时认为，该项目能够弥补市场失灵，因此有必要通过政策扶持保障其推进实施。但欧盟委员会仍对三大问题存疑，即援助措施的适度性、对市场竞争的潜在影响，以及是否完全符合欧盟法律规范。
项目采用特殊架构设计
法国将设立一家特殊目的公司（SPV），由EDF全资持有。EDF与该公司达成合作协议，由SPV全额承担全部建设成本，同时负责核电厂运营及退役阶段的全部开支。作为回报，EDF将向SPV转让核电机组发电产能，由该公司持有电力所有权并获取全部售电收入。EDF仍将作为核电厂业主，持有运行许可证，全权负责6台机组的建设决策、运营管理、发电规划及电力市场输送调度工作。
项目总成本细化拆解
评估报告对工程设计、设备采购、项目建设、调试投运全流程造价进行了细化拆解，同时单列阶梯分摊成本、不确定性及突发风险准备金、工期与机会成本准备金，以及退役专项预备金。其中，首台机组造价区间为250~300亿欧元（约合291~349亿美元）；后续机组依托批量规模化效应，单台造价降至200~250亿欧元约合233~291亿美元。
欧盟委员会同时测算项目全寿期运营及退役总成本，估值区间为1200~1550亿欧（约合1398~1805亿美元）元，具体包括：
- 运维成本：700~1000亿欧元（约合815~1165亿美元），涵盖机组停堆检修、预防性维护、重大设备更换、人力和运营成本、税费及退役支出；
- 核燃料成本：400~800亿欧元（约合466~932亿美元），覆盖核燃料循环上下游全周期费用；
- 额外附加成本：主要为退役阶段专项税费，预计在50~100亿欧元（约合58~116亿美元）之间。
成本超支分担机制
EDF与法国政府已就潜在的成本超支问题达成协议，具体方式如下：
- 超支150亿欧元（约合175亿美元）以内：全部由EDF自行承担；
- 超支150~300亿欧元（约合175~350亿美元）：法国政府、EDF分别承担90%、10%；
- 超支超过300亿欧元：尚未确定方案。
欧盟委员会指出，EDF需独自承担大额预算超支带来的财务压力，因此具备主动严控造价、抑制超支的动力。
预期收益率
法国政府设定该项目股东税后内部收益率（TRI）区间为6.5%~8.5%。法国竞争管理机构配套设立收益分享机制，防范超额补偿。该机制每五年评估一次项目股东实际内部收益率，并设定超额补偿上限阈值为7%~9%；若实际收益率超出该阈值，超额收益由法国政府与EDF按6∶4比例分成。
三大金融支持工具
优惠贷款：项目60%的建设资金来自法国储蓄托管银行（CDC）管理的储蓄基金，若出现成本超支则由国家预算兜底，按当前测算，贷款总额约为440亿欧元（约合512亿美元），还款周期35年。贷款按6台机组分设独立额度，建设期间执行零利率、不计息；每台机组投运后，对应贷款额度按固定年利率3%计息，按年付息、不计入本金复利。
差价合约（CfD）：每台机组自投运之日起签订40年期差价合约，执行价格预计在85~115欧元/MWh（约合99~134美元）之间。该机制可锁定稳定售电收益：当市场电价低于该执行价时，法国政府向EDF补足收益差额；当市场电价高于该执行价时，EDF需上缴超额收益。若机组投运时间较规划工期延迟超过五年，差价合约期限将相应扣减超出五年部分的时长。
风险分担机制：法国计划设立专项风险分担机制，保障特殊目的公司免受合理不可控风险冲击。法国政府将此类风险定义为：在机组差价合约存续期内，发生EDF、合作方及特殊目的公司均无法掌控、无法提前预判的突发事件或政策环境变动，涵盖法律修订、极端气候及重大自然灾害等六类情形。
若特殊目的公司遭遇上述风险之一，即可获得法国政府与EDF协商确定的专项补偿。政府补偿方式分为两种：根据风险对项目产生正面或负面影响，对应修改差价合约执行价格；或直接向特殊目的公司拨付一笔财政补贴，该补贴不计利息且无需偿还。
以下三类情形产生的额外支出、工期延误及财务损失，不在补偿范围内：已纳入投保理赔范畴的部分、已纳入项目预算的部分、应由设备供应商等第三方承担的责任部分。
欧盟启动公众咨询流程
欧盟委员会表示，这三项措施涉及国家援助，能够支持核电生产和相关经济活动发展，具备适度性与正向激励作用。但欧盟仍对援助措施的必要性、适度性，以及是否存在不正当扭曲市场竞争与贸易秩序等问题持保留意见。基于本次初步评估结论，欧盟委员会正式启动公众咨询流程。法国政府、EDF及所有利益相关方可在6月7日前提交意见。