2025年12月，标普全球评级分析师指出，英国塞兹维尔C（Sizewell C）核电项目虽拟定于2030年代末完工，但极有可能出现显著延期。分析师埃琳娜·阿南基娜与瓦莱里娅·库兹涅佐娃预计，其1、2号机组的实际完工时间将分别为2042年和2043年，晚于项目公司预期的约2037年。

近年来，新建核电项目普遍遭遇延期和成本超支。标普的分析已考虑严重下行情境。该项目按2024年实际值计算的目标成本为380亿英镑，但标普预估，在高低两种监管门槛情境下，总成本可能升至405亿至477亿英镑。

尽管存在超期超支风险，该项目得益于英国政府采用的管制资产基础（RAB）融资模式。该模式允许在建设期间即向电力消费者收取费用，从而产生稳定、可预测的收入流，覆盖大部分建设成本，并为项目信用质量提供支撑。分析师认为，RAB模式将部分风险转移给消费者和国家，使其更接近受监管的基础设施融资，能显著降低融资成本，使大型核电项目具备投资可行性。

项目现状与股权结构

目前，塞兹维尔C项目已启动前期工作，但进入核岛浇筑混凝土（FCD）阶段仍需约两年时间，需完成围墙修筑、厂区防水、海水淡化厂及配套路网等工程。

该项目股权结构为：英国政府持股44.9%并为其债务提供担保，是核心战略股东；法国电力集团（EDF）持股12.5%；其他股东包括魁北克养老基金、英国天然气公司等。英国政府预计在建造期间不会将持股实质性稀释至42.5%以下。

与欣克利角C项目的关联

塞兹维尔C的姊妹电厂——欣克利角C（Hinkley Point C）项目已多次延期并大幅超支，最早完工时间已推迟至2029年底，且存在进一步延期至2030年代初的风险。EDF表示，欣克利角C-2号机组的建造经验（相比1号机组，建设周期和成本缩减20%-30%）或有助于降低塞兹维尔C项目的风险。

项目主要相关方，包括EDF和英国政府，均未公开披露或评论具体的投运时间表。塞兹维尔C公司的建设规划与标普的谨慎预测之间，形成了鲜明对比。该项目的最终进度，将在很大程度上考验RAB融资模式在应对核电建设高风险时的有效性。